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“萬物皆有周期”，在度過了堪稱艱難的2022年之后，2023年的1月，股市的開門紅吸引了眾多投資者的目光。

在這樣一個關(guān)鍵時點，未來市場的走向，成為了擺在每位基民面前的重要課題。

建信基金的權(quán)益投資部副總經(jīng)理姜鋒，在建信基金2023年度投資策略會上，給出了這樣的答案：

“今年市場總的主邏輯是復蘇?！?/strong>

作為叱咤證券市場15年的“金牛老將”，姜鋒有超過11年的基金經(jīng)理任職經(jīng)驗，全球金融危機的2008、劇烈牛熊轉(zhuǎn)換的2015、“去杠桿”大潮下的2018，都曾是姜鋒的職業(yè)履歷中的重要時刻。我想，在對于周期的理解方面，他一定有著自己的邏輯和框架體系。

從過往的業(yè)績來看也正是如此。2014年3月21日，姜鋒開始管理建信健康民生A，至今任職回報高達510%，近9年時間年化回報超22%。若從姜鋒任職時間開始計算，在現(xiàn)任基金經(jīng)理在管時間近9年的主動權(quán)益類基金中，建信健康民生A的業(yè)績排名第一。

在近期利好政策的加持下，2023年的投資已進入關(guān)鍵時點：

一方面，防疫政策的持續(xù)優(yōu)化，線下消費的火爆復蘇，地產(chǎn)行業(yè)的重新啟動，背后隱含著相關(guān)行業(yè)上市公司的利潤提升與預期改善。

另一方面，A股1月開門紅，99%的基金以正收益收官。同時，港股已經(jīng)扮演了第一批經(jīng)濟復蘇的關(guān)鍵角色，恒生指數(shù)自低點反彈超48.5%，兩地優(yōu)質(zhì)企業(yè)的行情啟動似乎已箭在弦上。（數(shù)據(jù)來源Wind，截至2023.2.1）

近期，投資老將姜鋒與“港股投資專家”劉克飛搭檔的新產(chǎn)品正在發(fā)行中，我們就從兩位資深基金經(jīng)理新年之后所接受的一篇公開采訪中，深入挖掘一下2023年“復蘇”主線背后的具體行業(yè)。

結(jié)構(gòu)性復蘇，A股港股何去何從？

姜鋒在采訪中提到，流動性拐點的出現(xiàn)、經(jīng)濟復蘇、行業(yè)輪動一起編織了2023年的投資主線。

美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，推升全球股市投資價值。尤其是A股，過去受加息影響的行業(yè)有望迎來反彈。而在一系列重磅政策推動下，比如疫情的轉(zhuǎn)向、“地產(chǎn)三支箭”，經(jīng)濟復蘇大局顯現(xiàn)。

姜鋒進一步表明：“今年市場全年可能都是復蘇交易驅(qū)動的市場，只是在復蘇的不同階段，受益的行業(yè)不同，市場領(lǐng)漲的行業(yè)會有輪動。上半年可能以內(nèi)需行業(yè)為主導。下半年，可能以制造業(yè)主導。”

哪些行業(yè)會有機會呢？

姜鋒認為，消費和地產(chǎn)成為彈性來源。相比于去年，消費將會持續(xù)的復蘇。而且“提振市場主體信心”的定調(diào)，決定了消費的復蘇需要年度級別的時間，消費板塊迎來長期布局價值。而房地產(chǎn)在重磅政策扶持下，在今年也可能有不錯的反彈。

另外，今年投資也應(yīng)重視相關(guān)政策的影響。國家著重提出了確保糧食、能源資源、重要產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全，我們需要從安全和發(fā)展兼顧的角度尋找一些中線的投資機會。

循著政策線，國企改革同樣也是今年投資需要著重關(guān)注的點。部分優(yōu)質(zhì)國企在今年無論是收入端，還是利潤端會成為同行業(yè)中的佼佼者。

把視野轉(zhuǎn)向港股，劉克飛在采訪中提到，當前港股估值仍然處于偏低區(qū)間，但在后續(xù)要更關(guān)注基本面改善的行業(yè)，經(jīng)營有望持續(xù)景氣的創(chuàng)新藥以及新能源細分子行業(yè)，便是獲取阿爾法的重要來源。

隨著注冊制的全面改革開始，上市股票數(shù)量增多，作為普通投資者，擇股更加困難。結(jié)合海外成熟市場的發(fā)展路徑來看，公募基金將是更合適的投資品種。而國內(nèi)主動基金在歷史上并未出現(xiàn)過連續(xù)兩年的虧損，在2023年，找到合適的權(quán)益基金獲取經(jīng)濟復蘇階段行業(yè)輪動產(chǎn)生的超額收益，將是性價比更高的投資方式。

（偏股混合型基金指數(shù)年度走勢，

數(shù)據(jù)來源Wind，2005.1.1至2023.2.1）

姜鋒和劉克飛的新產(chǎn)品正在發(fā)行中，從二人的投資框架出發(fā)，我們可以看到普通基民捕捉2023年投資機會的重要抓手。

2023年，如何捕捉經(jīng)濟復蘇阿爾法？

2014年至今，市場牛熊更替，行業(yè)輪動不斷，疊加層出不窮的黑天鵝事件，姜鋒的業(yè)績能做到第一，足以證明其出色的投資才華。

姜鋒能持續(xù)做好業(yè)績輸出的秘籍或是——均衡布局，行業(yè)輪動。

身為建信基金的權(quán)益投資部副總經(jīng)理，姜鋒久經(jīng)市場考驗，在行業(yè)輪動頻頻的A股鍛煉出了扎實的全行業(yè)投資能力。從周期到制造，從消費到金融，以能力圈為基礎(chǔ)，姜鋒構(gòu)建了自己的均衡投資框架。

在行業(yè)配置上，若沒有良好的時機，姜鋒很少做激進的行業(yè)配置，其第一大重倉行業(yè)的倉位長期比不超過20%，在A股的結(jié)構(gòu)性行情下，這類配置方式能更好應(yīng)對市場的波動。

而在個股配置上，姜鋒同樣秉承著均衡布局的思路，其前10大重倉股倉位通常不超過50%；并且，個股還設(shè)有復檢線，一旦個股下跌幅度超過復檢線，便會進行綜合評估來有效控制回撤。

均衡布局確實有利于基金控制回撤，增強防守，從數(shù)據(jù)來看，建信健康民生A的回撤控制長期好于主動基金平均水平。

姜鋒行業(yè)配置主要體現(xiàn)兩點：

一個是對于長期景氣度高的行業(yè)，比如醫(yī)藥、消費，要根據(jù)中短期市場環(huán)境變化，適時增減倉位。

2019年投資環(huán)境與當下類似，都經(jīng)過了出口承壓、流動性寬松、市場過去一年的下跌。基于提振市場信心與消費的判斷，當年上半年姜鋒將食品飲料行業(yè)的倉位一度拉至約45%，同期食品飲料指數(shù)漲幅高達61%！

另一個是要主動捕捉周期性行業(yè)的拐點性機會。從2020年下半年開始，基于疫情恢復海內(nèi)外制造業(yè)回暖，作為制造業(yè)上游的化工會率先復蘇迎來估值與業(yè)績齊齊上漲的判斷，姜鋒開始加倉基礎(chǔ)化工行業(yè)。而在加倉的這一年內(nèi)，基礎(chǔ)化工行業(yè)漲幅高達60%。

正是對中短期內(nèi)行業(yè)景氣度提速的敏銳把握，姜鋒行業(yè)輪動也為組合提供了收益貢獻。

劉克飛精于港股投資，尤為擅長消費領(lǐng)域，專注價值風格，聚焦優(yōu)質(zhì)公司，貼合港股的投資邏輯。難能可貴的是，劉克飛布局港股時，港股正經(jīng)歷著21世紀以來最長的回調(diào)周期， 而2022年他管理的建信港股通精選A卻依舊取得了正收益，業(yè)績在所有港股積極配置基金中排名第1！二人優(yōu)勢互補，強強聯(lián)手，能夠有效捕捉A股、港股兩市2023年的阿爾法收益。（數(shù)據(jù)來源晨星，截至日期2022.12.31）

據(jù)了解，姜鋒與劉克飛的新產(chǎn)品建信阿爾法一年持有（代碼017707）正在發(fā)行中。大家若想高效捕捉A股、港股行業(yè)輪動機遇，可重點關(guān)注這只基金。

除了王牌組合掌舵，建信阿爾法一年持有（代碼017707）還有兩大亮點，值得為大家分享下。

1.新產(chǎn)品有一年持有期，兼顧流動性，更重要的是，負債端的穩(wěn)定，更有利于基金挖掘Alpha收益；

2.據(jù)《中國基金報》報道，2022年建信基金公募業(yè)務(wù)規(guī)模和非貨規(guī)模均實現(xiàn)逆勢增長，在行業(yè)排名靠前，受到投資者認可。

風險提示：基金投資有風險，投資需謹慎。本文中的任何觀點、分析及預測僅供參考，不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議。