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盡管美聯(lián)儲一再重申將繼續(xù)加息，但聲明中的措辭已經(jīng)悄然發(fā)生變化。

隔夜，美聯(lián)儲一如市場預期，再次放緩了收緊政策的力度，將加息幅度從12月的50基點縮減至25基點。盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者發(fā)布會上表示“應當繼續(xù)加息”，但會后美股市場仍然全線轉漲。

華爾街見聞稍早時候曾介紹，市場之所以對美聯(lián)儲此次加息進行鴿派解讀，是在其聲明中發(fā)現(xiàn)了細微的“鴿派”變化：

首先，美聯(lián)儲利率決議聲明有跡象顯示緊縮周期可能接近尾聲。FOMC表示：“未來利率上調(diào)的空間將取決于多項因素，包括貨幣政策緊縮的累積影響”。在之前的聲明中，FOMC是將加息的“速度”，而非“升息空間”與這些因素掛鉤。
第二，還有一個轉變是美聯(lián)儲指出通脹“有所緩解，盡管仍然居高不下”，這暗示決策者對物價壓力已經(jīng)見頂越來越有信心。相比之下，上一次聲明中官員們只是簡單地表示物價漲幅“高企”。

具體而言，此次聲明與上一次的變化如下：

加息“程度” vs 加息“節(jié)奏”：

本次：在確定該目標區(qū)間未來的上調(diào)程度時，委員會將考慮貨幣政策的累計緊縮、貨幣政策在影響經(jīng)濟活動和通脹上的滯后性，以及經(jīng)濟和金融狀況的發(fā)展。（In determining the extent of future increases in the target range, the Committee will take into account the cumulative tightening of monetary policy, the lags with which monetary policy affects economic activity and inflation, and economic and financial developments.）

上次：在確定該目標區(qū)間未來的上調(diào)節(jié)奏時，委員會將考慮貨幣政策的累計緊縮、貨幣政策在影響經(jīng)濟活動和通脹上的滯后性，以及經(jīng)濟和金融狀況的發(fā)展。（In determining the pace of future increases in the target range, the Committee will take into account the cumulative tightening of monetary policy, the lags with which monetary policy affects economic activity and inflation, and economic and financial developments.）

中金劉剛等人認為，美聯(lián)儲在此次會議聲明中把決定后續(xù)節(jié)奏“pace”改為程度“extent”，表明在給定已經(jīng)出現(xiàn)拐點的通脹下，加息放緩已經(jīng)沒有懸念并是既定事實，節(jié)奏可能已經(jīng)沒有意義。

通脹：

本次：通脹已有所放緩但仍然高企。（Inflation has eased somewhat but remains elevated.）

上次：通脹仍然高企，反映出與疫情有關的供需失衡、食品和能源價格上漲以及更廣泛的物價壓力。（Inflation remains elevated, reflecting supply and demand imbalances related to the pandemic, higher food and energy prices, and broader price pressures.）

中金認為，此次聲明中，美聯(lián)儲承認了通脹有所放緩，盡管之后仍然強調(diào)還“處于高位”，但可能也在一定程度上支撐了市場的樂觀反應。

安聯(lián)投資管理高級投資策略師Charlie Ripley表示，未來利率走勢缺乏明確性，表明美聯(lián)儲的加息行動已接近尾聲，此次會議的態(tài)度更為溫和。在加息結束后，美聯(lián)儲可能會“靜觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)跟上政策的步伐”：

美聯(lián)儲基本上是兩頭說話，他們暗示進一步加息是合適的，但也承認他們將在未來的政策決定中考慮累計收緊的力度。
當前加息步伐放緩至25個基點是一個明確跡象，表明美聯(lián)儲對當前的經(jīng)濟政策正在產(chǎn)生預期的緊縮影響更有信心。
總的來說，這次會議略微偏向鴿派。