生菜生吃是甜的還是苦的？生菜生吃會有寄生蟲嗎
2022-12-04
方正證券：生豬板塊仍在上行 把握調(diào)整機(jī)會逢低加配
更新時(shí)間：2022-09-11 18:00:26作者：佚名
1、人性不變，周期本質(zhì)不變，豬價(jià)變化規(guī)律有跡可循。
豬價(jià)長期分析框架：看供給邊際變化趨勢，以能繁母豬和MSY邊際變化趨勢為核心。生豬消費(fèi)年間波動(dòng)較小，代表年豬肉需求總體穩(wěn)定，因此在中長期維度，豬價(jià)主要受供給端影響，供給與豬價(jià)二者強(qiáng)負(fù)相關(guān)。而生豬供給端的核心影響因素是國內(nèi)生豬出欄量，當(dāng)前生豬出欄=10月前的能繁母豬×MSY。
豬價(jià)短期分析框架：在供給邊際趨勢上綜合考慮季節(jié)性等因素影響。由于短期內(nèi)，季節(jié)性因素、外在因素(如疫病、政策)等對短期豬肉供給與消費(fèi)皆有影響，特別是月別豬肉供給、消費(fèi)差異均較大，因此短期豬價(jià)需綜合考慮供需雙方的綜合影響。
2、當(dāng)前時(shí)點(diǎn)豬價(jià)分析：整體易漲難大跌，高度有望突破30元/kg，短期或有震蕩。
邏輯和趨勢交叉驗(yàn)證，本輪產(chǎn)能去化應(yīng)該始于去年5月，在去年9-10月迎來高潮，至今年5月停止。而豬價(jià)3月底回升，在7月迎來單月環(huán)比30%+的漲幅，并在8月高位震蕩，說明上述產(chǎn)能去化結(jié)論得到初步驗(yàn)證。
未來中長期豬價(jià)趨勢判斷：今年3月-明年2月左右豬價(jià)總體呈震蕩上行，易漲難大跌，中間存在震蕩調(diào)整的可能，且豬價(jià)在明年3月后大致率下行。短期豬價(jià)演繹分析：從季節(jié)性角度分析，豬價(jià)9-10月整體震蕩，而后再次上漲，在冬至-春節(jié)前達(dá)到高峰;考慮壓欄、二次育肥等偶發(fā)因素，豬價(jià)可能在9月便迎來上漲，降低后續(xù)豬價(jià)漲幅空間。
3、當(dāng)前配置策略：把握景氣機(jī)會，逢低布局，板塊仍有廣闊空間，標(biāo)的選擇需綜合考慮兌現(xiàn)度、盈利能力、成長性。
板塊：把握景氣周期下的震蕩調(diào)整機(jī)會，板塊空間仍大。①當(dāng)前豬價(jià)易漲難跌，冬至-春節(jié)前高度或超預(yù)期達(dá)到30元/kg。②股期聯(lián)動(dòng)錨定的豬價(jià)仍存預(yù)期差。③歷史上9月生豬指數(shù)多在低位，或是不錯(cuò)布局時(shí)機(jī)。
標(biāo)的選擇：綜合考慮兌現(xiàn)度、盈利能力、成長性?，F(xiàn)階段整個(gè)行業(yè)已經(jīng)由虧轉(zhuǎn)盈，已進(jìn)入由豬價(jià)上漲帶來的養(yǎng)殖盈利兌現(xiàn)階段，公司的盈利能力會在三季報(bào)有所體現(xiàn)。因此標(biāo)的選擇需要綜合考慮公司的盈利兌現(xiàn)能力和未來成長性。
從養(yǎng)殖成本和頭均盈利角度，提議關(guān)心成本優(yōu)秀的【牧原股份】、成本改善+現(xiàn)金流充裕的【溫氏股份】;從未來成長性角度出發(fā)，提議關(guān)心成本優(yōu)秀+成長性強(qiáng)的【巨星農(nóng)牧】、成本相對優(yōu)秀+成長性強(qiáng)的【唐人神】、豬價(jià)售價(jià)高+成長空間大的【華統(tǒng)股份】。
風(fēng)險(xiǎn)提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險(xiǎn);新冠疫情蔓延風(fēng)險(xiǎn);自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。