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A股、港股、外匯等資產(chǎn)開(kāi)年以來(lái)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，再次吸引了外資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

華爾街大行高盛發(fā)布報(bào)告稱，中國(guó)股市未來(lái)可能將再漲約15%，主要因?yàn)閹醉?xiàng)關(guān)鍵政策調(diào)整，中國(guó)經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放的步伐將比預(yù)期更快。

除高盛外，近期不少外資機(jī)構(gòu)也發(fā)表了其對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的看法。美國(guó)銀行首席投資策略師MichaelHartnett發(fā)布的2023年首份研報(bào)中，就將做多中國(guó)股票列為了美銀2023年十大交易之一。

與此同時(shí)，百億私募?？べY產(chǎn)1月9日舉行2023年度內(nèi)部路演，一度吸引超3萬(wàn)人旁聽(tīng)。睿郡資產(chǎn)管理合伙人、首席研究官、基金經(jīng)理董承非表示，2023年A股市場(chǎng)可能存在多個(gè)方面的再平衡，看好風(fēng)光等新能源板塊的投資機(jī)會(huì)。

此外，景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程近期發(fā)布《2022年終的信》表示：“以現(xiàn)在的估值和基本面為起點(diǎn)，2023年是一個(gè)值得期待的‘雙擊之年’。”

高盛再度唱多中國(guó)股市

此前一直堅(jiān)持看漲中國(guó)股市的高盛，近期再次發(fā)表觀點(diǎn)，看好中國(guó)資產(chǎn)。

高盛最新發(fā)布的研報(bào)稱，中國(guó)股市在年內(nèi)有望上漲15%，而人民幣則料將升至去年4月以來(lái)的最高位。

包括KingerLau在內(nèi)的高盛策略師在周一的一份報(bào)告中寫(xiě)道，該機(jī)構(gòu)將MSCI中國(guó)指數(shù)(MSCIChinaIndex)的12個(gè)月目標(biāo)指數(shù)從70點(diǎn)上調(diào)至80點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)主要理由是整體估值較低，以及房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管和政策刺激等領(lǐng)域的多個(gè)支撐點(diǎn)。

此外，由KamakshyaTrivedi領(lǐng)銜的高盛貨幣策略師團(tuán)隊(duì)在1月6日的一份報(bào)告中寫(xiě)道，預(yù)計(jì)到今年年底人民幣兌美元將升至6.5，而此前的預(yù)估為6.9。

KingerLau領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)寫(xiě)道，“在2023年的全球背景下，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、政策和通脹周期方面看起來(lái)處于有利地位。當(dāng)前的市場(chǎng)背景讓我們相信，繼續(xù)減持或做空中國(guó)股票面臨的風(fēng)險(xiǎn)明顯高于做多中國(guó)股票?！?/p>

中國(guó)資產(chǎn)開(kāi)年以來(lái)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，可能也是改變外資機(jī)構(gòu)看法的重要原因。隨著中國(guó)防疫政策的優(yōu)化并加速重新開(kāi)放，監(jiān)管的逐步放松和對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的支持措施也起到了額外的提振作用，MSCI中國(guó)指數(shù)自觸及階段低位以來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈。

Wind的行情數(shù)據(jù)顯示，MSCI中國(guó)指數(shù)2022年10月底最低曾達(dá)到46.92點(diǎn)，目前已反彈至68.79點(diǎn)，累計(jì)反彈幅度接近50%。

人民幣匯率也展現(xiàn)出了強(qiáng)勢(shì)升值勁頭，離岸人民幣兌美元的匯率曾在2022年10月一度跌至6.3748，目前最高已反彈至6.7664。在岸人民幣兌美元的匯率同樣也出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈走勢(shì)。

高盛貨幣策略師團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，到今年年底人民幣兌美元將升至6.5，而此前的預(yù)估為6.9。

高盛曾多次對(duì)中國(guó)資產(chǎn)看好，去年12月，在高盛中國(guó)股票資本市場(chǎng)2022年度回顧及來(lái)年展望的會(huì)議上，高盛亞洲（除日本外）股票資本市場(chǎng)聯(lián)席主管王亞軍表示，自2022年11月始，中國(guó)股市已出現(xiàn)了一個(gè)相對(duì)較強(qiáng)勁的牛市信號(hào)，預(yù)計(jì)此波牛市將持續(xù)。

“對(duì)中國(guó)股市影響最大的三個(gè)因素在基本面上均在逐步改善?！蓖鮼嗆娬f(shuō)，開(kāi)放政策提升了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期；互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管進(jìn)入尾聲；美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)(PCAOB)確認(rèn)2022年度可以對(duì)中國(guó)內(nèi)地和香港會(huì)計(jì)師事務(wù)所完成檢查和調(diào)查，在短期緩解了中概股退市的風(fēng)險(xiǎn)。

這些外資機(jī)構(gòu)也看好

除高盛外，美國(guó)銀行、野村東方國(guó)際、瑞銀證券、匯豐銀行、先鋒領(lǐng)航等外資機(jī)構(gòu)也看好2023年中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)。

美國(guó)銀行投資策略師MichaelHartnett在最新報(bào)告中預(yù)測(cè)，2023年全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)輕度衰退，通脹率降低，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，利率、收益率、息差、美元、油價(jià)達(dá)到峰值，美股持平，黃金和貴金屬價(jià)格將出現(xiàn)上漲。

同時(shí)，Hartnett還指出了2023年的十大交易趨勢(shì)，其中的一大交易便是做多中國(guó)股票?！爸袊?guó)有很高的超額儲(chǔ)蓄，對(duì)中國(guó)股票仍然是反向做多交易策略。”

野村東方國(guó)際最新研報(bào)稱，在海外發(fā)達(dá)國(guó)家陷入衰退的背景下，市場(chǎng)預(yù)期2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在防疫優(yōu)化與刺激政策間企穩(wěn)且將實(shí)現(xiàn)具有周期性且頗為困難的復(fù)蘇。這意味著股市將有望開(kāi)啟具有明顯宏觀特征的行業(yè)輪動(dòng)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期周期行業(yè)有望跑贏，而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)確立后則將轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)。

野村東方國(guó)際認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，2023年防疫政策有望在疫情的反復(fù)中逐漸探索并持續(xù)優(yōu)化，雖然其道阻且長(zhǎng)，但中長(zhǎng)期向著對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有利的方向邁進(jìn)。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期之下，周期行業(yè)的估值有望先于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善提前獲得修復(fù)。

瑞銀證券近期發(fā)表觀點(diǎn)稱，對(duì)2023年中國(guó)GDP總體預(yù)測(cè)為4.9%左右。從需求側(cè)來(lái)看，對(duì)投資、消費(fèi)、出口“三駕馬車(chē)”來(lái)說(shuō)，消費(fèi)是主要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能。投資端房地產(chǎn)會(huì)從底部有個(gè)小幅反彈，邊際開(kāi)始出現(xiàn)改善，制造業(yè)和基建會(huì)在高基數(shù)的效應(yīng)下略微放緩，但是總體會(huì)維持在6%左右的增速，所以在這樣的背景下，投資端會(huì)有一個(gè)小幅的反彈；出口端的增速會(huì)出現(xiàn)下跌。

對(duì)于股票市場(chǎng)，瑞銀證券預(yù)計(jì)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策會(huì)持續(xù)發(fā)力，貨幣、財(cái)政、房地產(chǎn)、信貸一系列的政策都會(huì)進(jìn)一步加碼，從而促進(jìn)股票市場(chǎng)整體上行。資金方面，未來(lái)半年，至少會(huì)有3000億元的公募基金規(guī)模進(jìn)入市場(chǎng)。私募基金方面沒(méi)有較好的官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，瑞銀根據(jù)量化模型測(cè)算，如果私募倉(cāng)位有小幅反彈，可能帶來(lái)3000億元額外資金。海外資金方面，預(yù)計(jì)2023年北向資金將有2000億元以上的凈流入。

匯豐銀行預(yù)測(cè)2023年中國(guó)GDP同比增速為5.0%，并顯著調(diào)高了2024年中國(guó)GDP增速預(yù)測(cè)，從4.8%上調(diào)至5.8%。

先鋒領(lǐng)航在最新發(fā)布的分析報(bào)告中指出，當(dāng)前中國(guó)正致力于優(yōu)化疫情防控措施、促進(jìn)疫苗和藥品研發(fā)、改善醫(yī)院設(shè)施，這些手段有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)2023年3月之后，中國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)將看到更為明顯的反彈，中國(guó)2023全年GDP的增速有望達(dá)到4.5%左右。

超3萬(wàn)人擠爆路演！董承非：A股將面臨“再平衡”，看好這一板塊

1月9日，百億私募?？べY產(chǎn)舉行2023年度內(nèi)部路演，一度吸引超3萬(wàn)人旁聽(tīng)。

睿郡資產(chǎn)管理合伙人、首席研究官、基金經(jīng)理董承非表示，2023年A股市場(chǎng)可能存在多個(gè)方面的再平衡，看好風(fēng)光等新能源板塊的投資機(jī)會(huì)。

董承非同時(shí)表示，2023年A股市場(chǎng)可能存在多個(gè)方面的再平衡。主要包括上下游利潤(rùn)的再平衡、實(shí)和虛的再平衡、港股和A股的再平衡。展望2023年，他認(rèn)為港股應(yīng)該比A股會(huì)更樂(lè)觀一些。2021年以來(lái)，港股給投資人的感受比較差，部分行業(yè)紅利的消失和外部環(huán)境的惡化帶來(lái)估值水平的收縮是主要原因。目前，雖然A/H溢價(jià)率有所擴(kuò)大，但還在合理范圍內(nèi)，相信大環(huán)境的改善會(huì)帶來(lái)港股和A股表現(xiàn)的再平衡。

對(duì)于具體的行業(yè)，董承非表示，能源價(jià)格怎么走對(duì)未來(lái)數(shù)年全球市場(chǎng)的重要性毋庸置疑。過(guò)去一年，新舊能源都是資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)，利潤(rùn)增速領(lǐng)先其他行業(yè)。對(duì)于2023年，董承非認(rèn)為，動(dòng)力煤的需求未來(lái)會(huì)萎縮。一塊是電力行業(yè)的需求，電力行業(yè)需求可能占比在六成左右，其他的可能主要就是建材和化工，這兩個(gè)行業(yè)對(duì)需求的占比是在25%。董承非認(rèn)為，2023年建材和化工對(duì)于動(dòng)力煤的需求大概率是負(fù)增長(zhǎng)，而電力動(dòng)力煤的需求，負(fù)增長(zhǎng)會(huì)是一個(gè)趨勢(shì)性的。

假設(shè)中國(guó)未來(lái)幾年按照4%到5%的年用電量增長(zhǎng)，2023年中國(guó)對(duì)于新增電力需求約達(dá)到3800億度電。而2022年國(guó)內(nèi)的風(fēng)光年裝機(jī)量超過(guò)150GW，按照風(fēng)電的利用小時(shí)和光伏的利用小時(shí)測(cè)算，風(fēng)電裝機(jī)就能基本滿足2025年之前每年新增的電力需求。

整體而言，董承非預(yù)計(jì)，2023年是中國(guó)火電需求見(jiàn)頂?shù)脑?，未?lái)幾年火電行業(yè)對(duì)煤炭的需求可能會(huì)持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。從2022年、2023年開(kāi)始，新能源總量大到一定程度以后，對(duì)傳統(tǒng)能源的替代，由量變發(fā)生到質(zhì)變的階段。對(duì)傳統(tǒng)能源的替代是一個(gè)趨勢(shì)性的而不是周期性的，傳統(tǒng)能源價(jià)格可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)低迷期。董承非認(rèn)為，新能源革命剛剛開(kāi)始，其體量從量變到質(zhì)變，開(kāi)始擠壓傳統(tǒng)能源的市場(chǎng)份額。在需求不斷收縮的情況下，傳統(tǒng)能源的價(jià)格很難長(zhǎng)時(shí)間地維持高位。

此外，對(duì)于消費(fèi)板塊，董承非看法是“未置可否”。董承非認(rèn)為，未來(lái)四方面的挑戰(zhàn)可能會(huì)對(duì)大消費(fèi)板塊帶來(lái)不確定性影響。具體包括：人口總量的潛在下降、人口老齡化、房地產(chǎn)超20年牛市之后“財(cái)富效應(yīng)”可能下降或消失、國(guó)內(nèi)優(yōu)秀消費(fèi)類企業(yè)的國(guó)際化遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于制造業(yè)。

千億景林高云程：股市將迎“雙擊之年”

景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程近期發(fā)布了《2022年終的信》。他在信中表示，景林資產(chǎn)的投資組合在過(guò)去的一年里備受顛沛，雖然在2022年依然錄得負(fù)回報(bào)，但是以現(xiàn)在的估值和基本面為起點(diǎn)，2023年是一個(gè)值得期待的雙擊之年。

高云程認(rèn)為，美國(guó)通脹見(jiàn)頂和經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)抑制美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)流動(dòng)性的收緊。中國(guó)國(guó)內(nèi)為了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所采取的一系列寬松和刺激政策會(huì)提供給股票市場(chǎng)一個(gè)相對(duì)寬松的流動(dòng)性環(huán)境。自去年10月底以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)等行業(yè)的政策變化都是朝向更鼓勵(lì)發(fā)展和常態(tài)化監(jiān)管方向，過(guò)去兩年抑制宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的部分重要行業(yè)性政策已經(jīng)出現(xiàn)了明顯拐點(diǎn)。中國(guó)境外上市的資產(chǎn)也隨著港股市場(chǎng)的預(yù)期穩(wěn)定、中美審計(jì)合作的有序推進(jìn)而化解了?！盎谶@些表現(xiàn)，中國(guó)在境內(nèi)外上市公司的估值錨重新有了著陸點(diǎn)，我們終于又可以比較專注于企業(yè)基本面研究了?！?/p>

對(duì)于2023年的投資機(jī)會(huì)，高云程認(rèn)為主要有三個(gè)：一是牢牢持有為中國(guó)人提供安居樂(lè)業(yè)、好吃好玩好服務(wù)的公司，等待疫情后的消費(fèi)復(fù)蘇；二是找到引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)性行業(yè)和企業(yè)，尤其是有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)；三是發(fā)現(xiàn)那些向死而生、剩者為王的反轉(zhuǎn)公司，他們有從過(guò)去兩年業(yè)績(jī)、估值、流動(dòng)性“三殺”到未來(lái)一年“三擊”的機(jī)會(huì)。

具體到持有的公司，高云程稱，就是三個(gè)大類和六個(gè)生意群。具體是：數(shù)字經(jīng)濟(jì)——大數(shù)字娛樂(lè)平臺(tái)、大零售和服務(wù)平臺(tái)；品牌消費(fèi)品——交際性消費(fèi)的酒和自我實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的體育服裝；中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造——新車(chē)新能源、新材料。

責(zé)編：萬(wàn)健祎

校對(duì)：王錦程

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王錦程

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