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2023-01-31
個人養(yǎng)老金，能防止“老年破產(chǎn)”嗎？
更新時間：2022-12-02 13:18:01作者：智慧百科
49歲的童燕時常為養(yǎng)老焦慮。
奮斗了大半輩子后，她目前的生活已經(jīng)算是體面。在一家小型民營企業(yè)從事財務(wù)管理，月薪1萬元出頭。唯一的兒子成績優(yōu)異，從985大學(xué)畢業(yè)不久，留在了一線城市工作。盡管童燕薪水不錯、孩子爭氣，她仍然會擔(dān)心退休后的生活。
童燕很快就會到退休年齡，以她目前繳納的養(yǎng)老保險，退休后每個月只能拿不到3000元退休金。這筆錢對于童燕來說遠遠不夠。她出生于農(nóng)村，年輕時在鄉(xiāng)鎮(zhèn)工作，盡管當(dāng)時的國有企業(yè)十分穩(wěn)定，但為了更高的報酬和子女教育，她選擇了跳槽到省會城市的民營企業(yè)。年過40歲時，她才在省會城市買了一套唯一的住房，現(xiàn)在每個月還房貸近3000元。一旦退休，她的退休金將無法覆蓋房貸。
圖/圖蟲創(chuàng)意
母親早逝，父親年逾80歲，幾乎沒有退休金，由四個子女共同承擔(dān)養(yǎng)老。童燕在年輕時與丈夫離婚，兒子從985高校畢業(yè)后一年多才找到工作，薪水僅能維持在一線城市的生活。童燕很希望能為孩子提供一套住房，但大城市的房價讓她望而生畏。
由于退休金不能覆蓋童燕的開支，她一直在尋求其他的開源節(jié)流方式。她關(guān)注到了個人養(yǎng)老金政策。11月25日，人社部、財政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布通知，個人養(yǎng)老金制度在北京、上海、廣州等全國36個城市先行實施。在先行城市（地區(qū)）所在地參加職工基本養(yǎng)老保險或城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者，可參加個人養(yǎng)老金。
對童燕來說，個人養(yǎng)老金的主要吸引力是免稅，加上她臨近退休，這筆錢很快能取出來。個人養(yǎng)老金制度是養(yǎng)老體系的重大改革，此前養(yǎng)老理財已試點一周年，近日養(yǎng)老儲蓄也開始試點。
面對越來越多元的養(yǎng)老金融選項，是否參與、如何參與，成為擺在每個人面前的新難題。
誰適合個人養(yǎng)老金？
童燕最終沒有選擇參加個人養(yǎng)老金。每月1萬元工資，在扣除贍養(yǎng)老人、房貸等專項支出后，她的納稅額很少，“基本上只有百來塊錢”。另外，每年12000元對于童燕來說也不是一筆小錢?，F(xiàn)在既有著房貸，又有著家庭負擔(dān)的她，手上幾乎沒有閑錢，每個月只能勉強維持開支。
目前，個人養(yǎng)老金采用“免—免—征”(EET)稅制，在繳費環(huán)節(jié)、資金運用環(huán)節(jié)免稅，等到領(lǐng)取養(yǎng)老金時再征稅。每位投資者可以享受每年12000元最高稅優(yōu)額度，在繳費及投資環(huán)節(jié)不征收個稅，僅在領(lǐng)取時單獨按照3%的稅率計算繳納個稅。
數(shù)名已開通個人養(yǎng)老金賬戶的受訪者告訴《中國新聞周刊》，開戶主要是為了節(jié)稅。
90年出生的范琳在一線城市工作，每年個稅已達到20%稅檔。據(jù)她估算，若每年存12000元，最多可少繳納2400元稅費。“一線城市有很多像我這樣的，收入高，剛需開支也大，對個稅非常敏感。”范琳說，“我們這一代的養(yǎng)老壓力很大，不希望給下一代再增添負擔(dān)，想給自己再筑一道養(yǎng)老防線?！?/p>
每年12000元對范琳來說負擔(dān)不重，她也不擔(dān)心急需用錢時需要這筆錢，傾向于強制儲蓄。在此之前，她就考察了市面上多款養(yǎng)老產(chǎn)品，但也沒有發(fā)現(xiàn)更合適的。
實際上，個人養(yǎng)老金現(xiàn)有的稅制降低了低稅甚至不交稅的群體參與個人養(yǎng)老金的意愿。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新向《中國新聞周刊》介紹，EET稅制更受高收入群體歡迎，僅征收3%的個稅，優(yōu)惠力度大。對于中低收入群體而言，本來不需要交稅，但參與個人養(yǎng)老金后卻要額外付3%的個稅，投資所產(chǎn)生的收益此后也要補繳個稅，則顯得不太劃算。
由于個人養(yǎng)老金有強烈的個人主導(dǎo)原則，由個人自愿參加，因此讓參與者覺得劃算、吸引參與者，也是制度設(shè)計時的考量。目前，個人養(yǎng)老金制度有財稅政策支持，以稅收優(yōu)惠吸引個體投資者，不過，由于稅制的影響，對中低收入群體的吸引力有限。
董登輝建議，為吸引更多人參與個人養(yǎng)老金，其稅制可以繼續(xù)完善?！翱梢酝瑫r提供EET和TEE兩種稅制，由參與者自愿選擇。TEE稅制是將已經(jīng)交過稅的資金放到個人養(yǎng)老金資金賬戶中，對于中低收入者而言，由于不需要交稅，所以這種稅制不會造成損失。高收入者則可以選擇EET稅制?！?/p>
北京大學(xué)國發(fā)院經(jīng)濟學(xué)教授趙耀輝認為，個人養(yǎng)老金具有明顯的私有財產(chǎn)屬性。國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》中明確，個人養(yǎng)老金資金賬戶封閉運行，權(quán)益歸參加者所有，資金可轉(zhuǎn)移、可更換投資機構(gòu)，達到領(lǐng)取年齡，參加人個人養(yǎng)老金賬戶里積累的錢只供自己使用，已經(jīng)非常接近私有財產(chǎn)?！斑@是最大的亮點”，她表示。
由于個人養(yǎng)老金幾乎不能提前支取，對于年輕人而言，繳存期限長達數(shù)十年。不少投資者關(guān)心的問題是，個人養(yǎng)老金資金安全如何保障？
董登輝認為，個人養(yǎng)老金賬戶是封閉積累的長期投資資金，僅由商業(yè)銀行作為第三方托管，是完全獨立的個人賬戶，與社保資金完全隔離。此外，目前第二支柱和第三支柱尚未打通，從其他國家的經(jīng)驗來說，未來遲早會打通，企業(yè)年金的資金可以轉(zhuǎn)到個人養(yǎng)老金賬戶中，但目前時機尚不成熟，第三支柱還在起步階段。
能防止“老年破產(chǎn)”嗎？
個人養(yǎng)老金制度是對現(xiàn)有養(yǎng)老體系的一次改革。
一些學(xué)者認為，出臺個人養(yǎng)老金制度的初衷本是為了幫助缺乏保障的人。北京大學(xué)國發(fā)院經(jīng)濟學(xué)教授趙耀輝2015年發(fā)布的《中國健康養(yǎng)老追蹤調(diào)查》顯示，幾種主要養(yǎng)老保險的年養(yǎng)老金額度差異非常大，農(nóng)村居民養(yǎng)老保險養(yǎng)老金額度的中位數(shù)一年大約為1000多元。如果只靠社保，農(nóng)業(yè)戶口居民中約有88%的人，退休后將生活在貧困中，即便是加入土地變現(xiàn)、住房變現(xiàn)等財富，也有約38%的農(nóng)村戶口居民退休后將生活在貧困中。
實際上，國際上早有前車之鑒。在日本，“老年破產(chǎn)”一度成為社會現(xiàn)象。日本戰(zhàn)后出生的第一代人群被稱為“團塊世代”，是上世紀60年代中期推動經(jīng)濟騰飛的主力。經(jīng)歷了經(jīng)濟高速增長的他們曾被認為是富足的一代，然而，許多“團塊世代”卻在晚年陷入貧困。
緊鄰東京的埼玉縣，是東京都市圈的一部分。上世紀六七十年代，“團塊世代”的年輕人從全國各地涌入大城市工作，聚居在東京周邊地區(qū)，埼玉縣也因此建成了大規(guī)模的住宅區(qū)。
69歲的河口晃仍住在這里。他出生于福崗，作為“團塊世代”的一員，二十多歲時隨著打工潮來到東京工作，在一家大型運輸公司從駕駛員做到營銷人員，年收入一度超過1000萬日元（約合52萬元人民幣）。在年輕時，他從沒想到退休后會陷入貧困。然而隨著日本泡沫經(jīng)濟破滅，河口在40多歲時遭遇裁員潮，此后一直靠打零工為生，沒能存下足夠的養(yǎng)老錢。
由于東京房價高昂，河口也沒能在年輕時買房，一直租房生活。退休后，他每個月能拿到14萬日元（約合人民幣7263元）出頭，但在扣除房租、水電煤氣費等支出后，這筆錢卻是入不敷出。去年，他確診高血壓，每月醫(yī)療花銷又是一筆錢。
“團塊世代”步入40歲后，泡沫經(jīng)濟破滅，許多人由此失業(yè)、降薪。他們的父母大多長壽，需要長期護理。子女出生于第二代嬰兒潮，遭遇就業(yè)冰河期，約3成都處于失業(yè)或靈活就業(yè)階段，也需要支持。如今，年逾70的“團塊世代”如果僅靠退休金，家庭收支將入不敷出，不得不持續(xù)工作。
65歲時，河口開始在東京一家醫(yī)院做兼職司機，時薪1000日元（約合人民幣52元）。根據(jù)日本內(nèi)閣的調(diào)查，67%的“團塊世代”在近70歲時仍在工作，20%的“團塊世代”在退休時存款不足100萬日元。
日本NHK在2016年記錄了河口的生活，將年老后退休金不足以支持生活的現(xiàn)象稱為“老年破產(chǎn)”，并推出紀錄片呼吁社會關(guān)注。日本是受老齡化和少子化影響較早的國家，也較早開始探索養(yǎng)老第三支柱。目前日本有“個人繳費確定型計劃”和“個人儲蓄賬戶計劃”，鼓勵個人儲蓄以提高老年保障。
相較之下，中國的第三支柱才剛剛起步。長期以來，中國的養(yǎng)老體系由第一支柱占主導(dǎo)，2020年年底覆蓋人數(shù)達到了9.98億人。隨著老齡化社會的到來，第一支柱的弊端逐漸顯現(xiàn)，養(yǎng)老金替代率逐漸降低，未來基本養(yǎng)老保險或僅能保障退休人員溫飽。
而作為第二支柱的企業(yè)年金覆蓋率較低，近年來建立企業(yè)年金計劃的企業(yè)數(shù)量增長放緩，增速近乎停滯，截至2021年末,全國共有11.75萬戶企業(yè)建立企業(yè)年金，覆蓋人口僅2000余萬。
趙耀輝認為，這意味著現(xiàn)在即將步入老年時代的這部分人口，只靠養(yǎng)老金是不夠用的。如果等到現(xiàn)在的年輕人退休時，仍沒能攢夠社保，他們也會面臨同樣的問題。加上靈活就業(yè)等用工形式興起，為覆蓋更多群體，個人養(yǎng)老金便成為對養(yǎng)老金制度的補充。
相比于由政府主導(dǎo)的第一支柱基本養(yǎng)老保險、企業(yè)主導(dǎo)的第二支柱職業(yè)年金，有著鮮明的個人主導(dǎo)色彩，由個人自愿參加、自主決定繳費額度、自主選擇資管機構(gòu)。
銀行“盯上”個人養(yǎng)老金市場
個人養(yǎng)老金制度不僅是對養(yǎng)老金體系的補充，也承擔(dān)著助力資本市場發(fā)展的功能。
中國養(yǎng)老金融50人論壇秘書長董克用此前對《中國新聞周刊》表示，美國的個人養(yǎng)老金經(jīng)過長期發(fā)展，積累型養(yǎng)老金有了巨量規(guī)模，成為美國資本市場的壓艙石，對資本市場成長起了很大作用，同時也從資本市場獲得收益，使得養(yǎng)老金隨經(jīng)濟發(fā)展不斷增長。
中國居民儲蓄率一直很高。2018年，中國儲蓄率（總儲蓄占GDP的比例）為46.25%，遠高于世界平均水平（25.42%）。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險與養(yǎng)老金研究中心研究負責(zé)人朱俊生曾表示，這是由于社會保障體系（包括養(yǎng)老保障）不健全，預(yù)防性儲蓄占較大比重。推動第三支柱發(fā)展，可以引導(dǎo)大量的居民儲蓄流向資本市場，從而促進資本市場規(guī)模擴大。
“此前，以養(yǎng)老為目的的金融資產(chǎn)中有一部分以散戶形式無序流入股票市場,博取短期價差,長期資金的機構(gòu)投資者太少?！倍擞谜J為，這加劇了資本市場的波動風(fēng)險,既不利于資本市場健康發(fā)展,也不利于養(yǎng)老金保值增值。而相比之下，個人養(yǎng)老金是長期積累的封閉型資金，只有退休、出國定居或其他特殊情況才能提前支取。
對于個人而言，自行儲蓄和放在個人養(yǎng)老金賬戶中儲蓄，有什么區(qū)別？
趙耀輝表示，機構(gòu)投資者相較于個人投資者更有優(yōu)勢，但一般都設(shè)有最低投資額要求，低收入者很難達到這一標準。在個人賬戶養(yǎng)老金制度下，個人可以交給機構(gòu)投資者理財，改善家庭資產(chǎn)配置，通過合理的市場化投資運營實現(xiàn)保值增值。
董登新告訴《中國新聞周刊》，全國社會保障基金20年來的年化平均收益率是8.3%，企業(yè)年金從2007年以來年化平均收益率是7.17%，基本養(yǎng)老保險基金年化投資收益率也在6%以上。所以，有理由相信個人養(yǎng)老金賬戶未來數(shù)十年的年化平均收益率不會低于6%，這是許多個體投資者難以達到的成績。
不過，財政部財政科學(xué)研究所所長劉尚希此前撰文表示，資本市場當(dāng)前發(fā)育不充分，是否能承載養(yǎng)老金融的功能面臨著諸多挑戰(zhàn)。養(yǎng)老金融在產(chǎn)品設(shè)計、資產(chǎn)配置、信息披露、投資顧問等方面有長足的進展，但在打破剛兌背景下，個人是要承擔(dān)風(fēng)險的，而機構(gòu)或者銀行基本穩(wěn)賺不賠，這就形成了風(fēng)險的不對稱。
事實上，個人養(yǎng)老金市場對于資管機構(gòu)十分有吸引力。
在個人養(yǎng)老金先行實施前夜，多家銀行已經(jīng)對網(wǎng)點員工下達“任務(wù)”。一名重慶地區(qū)工行客戶經(jīng)理告訴《中國新聞周刊》，此次分配的個人養(yǎng)老金資金賬戶任務(wù)較重，她所在網(wǎng)點每人要完成200個開戶名額。另一位廣州地區(qū)工行客戶經(jīng)理稱，每人的任務(wù)有50個。為完成任務(wù)，一些客戶經(jīng)理甚至用自己的錢給客戶發(fā)紅包。
為吸引用戶開戶，各銀行也推出了優(yōu)惠活動。在招行App上，個人養(yǎng)老金在首頁最顯眼處，試點城市用戶開通個人養(yǎng)老金資金賬戶，最高可抽288元紅包，體驗養(yǎng)老金再領(lǐng)10元。工行App也將個人養(yǎng)老金放在首頁，開戶有機會領(lǐng)50元微信立減金。
各銀行爭奪個人養(yǎng)老金市場，一是由于其萬億規(guī)模的廣闊市場，二是每人僅能有一個個人養(yǎng)老金資金賬戶。
董登新估測，目前中國基本養(yǎng)老保險參保人達10億，其中3億人已經(jīng)退休，還有7億在職參保人，若其中3億人有參與個人養(yǎng)老金的能力和意愿，以每年繳費上限的12000元水平，個人養(yǎng)老金有望在一年內(nèi)積累萬億資金。相比之下，作為第二支柱之一的企業(yè)年金，在多年積累下來，截至今年上半年末，也只有2.76萬億元。
上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛告訴《中國新聞周刊》，在廣闊的個人養(yǎng)老金市場之外，以賬戶持有人為核心，還將會產(chǎn)生養(yǎng)老金融、就業(yè)康養(yǎng)等全方位養(yǎng)老服務(wù)，在養(yǎng)老產(chǎn)品體系搭建的過程中，也會給銀行帶來龐大的潛在業(yè)務(wù)。
根據(jù)《個人養(yǎng)老金實施辦法》，參與個人養(yǎng)老金的個人將開設(shè)個人養(yǎng)老金賬戶和個人養(yǎng)老金資金賬戶。董登新介紹，前者是在人社部組織建設(shè)的個人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺開立的賬戶，與身份證、社?？ǖ男再|(zhì)類似，終身不變；后者則是在商業(yè)銀行開戶，由商業(yè)銀行托管賬戶資金，每人僅能關(guān)聯(lián)一個賬戶，但該賬戶可以改變。“如果想換銀行，可以新開個人養(yǎng)老金資金賬戶，并辦理過戶手續(xù)，隨后注銷之前的賬戶?！?/p>
這意味著爭奪開戶行尤為重要。上海新金融研究院副院長、浙商銀行前行長劉曉春對《中國新聞周刊》說，對于銀行來說，開戶后，賬戶中的資金有很大增長潛力，由于個人養(yǎng)老金賬戶的封閉性質(zhì)，開戶后所需營銷費用相對較少，因此現(xiàn)在是銀行營銷的緊要關(guān)頭，銀行會不惜成本地吸引更多用戶開戶。
如何能更好服務(wù)個人養(yǎng)老金用戶？曾剛表示，一方面，商業(yè)銀行要做好個人養(yǎng)老金資金賬戶的體系搭建，完善養(yǎng)老金繳存、對接等各功能，另一方面，推出更豐富的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，并根據(jù)客戶的需求提供養(yǎng)老金投資咨詢，為其匹配差異化的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。
養(yǎng)老儲蓄值得期待嗎？
個人養(yǎng)老金資金賬戶中的資金可用于購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等產(chǎn)品。在股債市場波動、理財產(chǎn)品破凈的市場背景下，保本的儲蓄類產(chǎn)品逐漸被投資者青睞。
根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的2022年前三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告，前三季度住戶存款增加13.21萬億元，相較于去年同期多增4.72萬億元。人們傾向于更多儲蓄、更少消費，購房支出減少，資產(chǎn)配置邏輯發(fā)生變化。
近日，養(yǎng)老儲蓄開始試點，中農(nóng)工建四大行在合肥、廣州、成都、西安和青島開展特定養(yǎng)老儲蓄試點，總額度限制為100億元。
中國工商銀行青島市分行個人金融業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理盧媛向《中國新聞周刊》介紹，11月20日起，工商銀行的特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品在青島正式發(fā)售，每人購買上限為50萬元。截至11月27日，工行青島分行累計銷售特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品超2.5億元。
盧媛表示，目前工行發(fā)布了12支特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品，分為整存整取、零存整取、整存零取三個儲種，每個產(chǎn)品設(shè)置5年、10年、15年、20年四個期限，產(chǎn)品到期后不再約轉(zhuǎn)。養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品以每5年為一個計息周期，青島地區(qū)整存整取利率為3.5%，零存整取和整存零取利率2.05%。特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品相較普通儲蓄產(chǎn)品期限較長，利率較高。
工商銀行合肥分行個金部副總經(jīng)理方芳對《中國新聞周刊》說，目前五年期定期存款利率為2.65%，五年期國債利率為3.22%，以存入特定養(yǎng)老儲蓄50萬元為例，比購買定期存款高21250元，比購買國債高7000元。
但養(yǎng)老儲蓄試點對于投資者有所限制，特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品到期日必須年滿55周歲（“滿55周歲可支取”），因此，年齡小于35周歲的客戶無法購買此類產(chǎn)品。此外，由于目前只在試點城市開放，對客戶身份證發(fā)放地也有所限制。
盧媛稱，該產(chǎn)品僅限青島地區(qū)發(fā)放身份證、年滿35歲的客戶購買，同時要遵循客戶年齡適配，原則上達到55歲方可到期支取。根據(jù)銷售情況，最受客戶歡迎的是在5年期整存整取產(chǎn)品，購買客戶年齡主要在50歲以上。
此外，該產(chǎn)品是儲蓄產(chǎn)品，本金受存款保險制度保護。盧媛介紹，儲戶在單家試點銀行特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品存款本金上限為50萬元。目前銀行存款保險最高的賠付限額也是50萬元，作為儲蓄存款產(chǎn)品，本金安全是有保障的。
今年9月，國有六大行先后發(fā)布公告，下調(diào)各個期限人民幣存款利率。不少銀行也出現(xiàn)大額存單一單難求的現(xiàn)象，購買門檻大幅提升。對于銀行而言，如何能保持養(yǎng)老儲蓄相較于其他普通存款的利率優(yōu)勢？
“對于銀行來說，養(yǎng)老儲蓄利率高，一方面是為了培養(yǎng)用戶養(yǎng)老儲蓄的習(xí)慣，另一方面，對于資金來源比較穩(wěn)健的銀行，養(yǎng)老儲蓄所占比重不大，銀行還能承擔(dān)?！眲源赫f，“養(yǎng)老儲蓄的資金穩(wěn)定性非常高，后續(xù)營銷成本較低，對于銀行來說是含金量很高的存款，而普通存款提前支取的可能性更大?！?/p>
董登新認為，這對銀行來說不一定是“賠本買賣”。由于養(yǎng)老儲蓄的資金要在55歲才能支取，儲蓄時間可長達20年，銀行對資金的使用權(quán)可變相轉(zhuǎn)換成所有權(quán)，由此產(chǎn)生的風(fēng)險溢價，也合理推高了收益率。
養(yǎng)老儲蓄的利率也并不是一直固定的。方芳介紹，產(chǎn)品到期后，利率也會根據(jù)當(dāng)時的市場情況進行重新定價。以5年期的特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品為例，每5年為一個計息周期，利率也將在5年后進行調(diào)整。
劉曉春表示，這也相當(dāng)于留了一個口子，若養(yǎng)老儲蓄達到相當(dāng)大的比重，給銀行帶來的成本太高，后續(xù)會根據(jù)市場進行調(diào)整?！笆袌鲈诓▌樱幢沣y行能給養(yǎng)老儲蓄高于市場利率的傾斜，也不可能鎖定在當(dāng)下的利率?！?/p>
（應(yīng)受訪者要求，童燕、范琳為化名）
記者：蔣芷毓