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2023-01-31
用2.1億撬員工8.8億，身價440億“玻尿酸女王”差這點錢？
更新時間：2022-11-11 16:03:10作者：智慧百科
“玻尿酸女王”早期的財富密碼是在海南房地產(chǎn)行業(yè)中找到的，90年代初，趙燕在做服裝廠時囤了一些地和房產(chǎn)，1992年，海南的房地產(chǎn)行業(yè)迎來大爆發(fā)，她瞬間就實現(xiàn)了財富自由：“原來我12萬買的土地，一個星期一個價，所以那3塊地，最貴的一塊賣出去時大概一畝300多萬元?！?/p>
文 | 金融八卦女作者：黃沐逍
近期，“玻尿酸女王”趙燕風波不斷。
11月2日，華熙生物前員工向監(jiān)管部門舉報董事長趙燕，以工作生計要挾，侵占小股東利益，在華熙生物IPO前后以2.1億元價格“強制”低價回收員工價值8.8億元股票。
證監(jiān)會、山東證監(jiān)局已經(jīng)介入，但趙燕對此事至今沒有回應(yīng)。
此外，與趙燕共事23年的合伙人、華熙集團副董事長崔廣平“補刀”，稱自己多年分紅未能兌現(xiàn)。
10月底，華熙生物發(fā)布前三季度財報，營收、利潤都有增加，但資本市場反響平淡，股價持續(xù)走低，市值較2021年7月巔峰的1500億，已經(jīng)跌到僅剩500多億。
11月7日，華熙生物又解禁1.017億股，占總股本的21.13%，這意味著又有100多億的“潛在拋售壓力”。
2008年趙燕帶領(lǐng)華熙生物進軍港股，2019年又轉(zhuǎn)投科創(chuàng)板，如果算上多年闖蕩房地產(chǎn)市場的經(jīng)歷，她可算得上是資本江湖的“老炮兒”了。
這次，她還能輕松化解這些危機嗎？
▲56歲趙燕/圖源：華熙生物官網(wǎng)
1.
/ 低價“強買”員工股票背后，
“玻尿酸女王”不好當？ /
理清此次舉報風波的經(jīng)過，最早要追溯到2018年6月。
當時華熙生物籌備在科創(chuàng)板上市，趙燕支持華熙國際投資集團有限公司的80多名員工，成立了華繡商業(yè)、潤熙商業(yè)、潤美商業(yè)、熙美商業(yè)四個員工持股平臺。
員工以市場公允價格約35倍私募股權(quán)投資（PE），每股18.13元入股了華熙生物，總?cè)牍山痤~1億元。
這本來是好事，趙燕用股權(quán)激勵了員工，員工也更“賣命”干活。1億的總金額對趙燕來說也是九牛一毛，天眼查顯示，僅華熙國際投資集團有限公司就注冊資本2億元，由趙燕100％控股，這僅是她資本版圖中很小的一部分。
2019年11月6日，華熙生物在科創(chuàng)板上市，股票發(fā)行價為47.79元，當日上漲78%，三天后股價突破100元，且股價還在持續(xù)不斷上漲。
根據(jù)持股合同規(guī)定，華繡、潤美、潤熙、熙美4家員工持股公司的股票限售期，為自上市之日起12個月。也就是說，2020年11月6日，這些員工就可以賣出股票變現(xiàn)了。
但2020年7月，趙燕要求持股的早期員工將股票以每股90元價格賣給她，當時華熙生物的股價為140元左右。
要是不賣呢？
舉報文件稱，趙燕在開會時表示，股票賣給她可以繼續(xù)留在公司上班，否則2020年11月6日（員工持股解禁日）就得離開公司。
要是不賣股票，又不自動離職呢？
員工稱，被公司要求主動離職卻沒有離職的員工，會被免去職務(wù)，直接待崗，每月只發(fā)1540元的基本生活費。且股票解禁后，普通合伙人（GP）也不會幫助該類員工順利減持。
最終，2020年9月，部分員工以每股90元價格將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給趙燕控制的鴻匯翔公司，總對價2.1億元。
對這些員工來說，絕對是一門虧本買賣，因為2020年11月6日（員工持股解禁日）華熙生物的股價漲到150元左右，市值8.8億左右。如果再堅持半年多，2021年7月華熙生物股價一度達到314元/股，這些股票總價值超過17億。
也就是說，趙燕這2.1億最多“撬動”了17多億的股票。即便當下華熙生物股價低迷，股價仍有110元左右，高于當年90元的“收購價”。
事件出來之后，趙燕至今沒有發(fā)聲。只有華熙生物內(nèi)部人士表示：“此事還需驗證真?zhèn)危业葒矣嘘P(guān)部門做過定論，公司會針對此事進行正式回應(yīng)?！?/p>
不過此事也有蹊蹺的地方。按理說，前員工應(yīng)該在權(quán)益受到損失后就該舉報，退一步講，也該在2021年7月華熙生物股價最高時做出投訴。偏偏目前華熙生物股價低迷，莫非背后還有什么不為人知的故事？
2.
/ 從大學(xué)助教到地產(chǎn)大佬，
再到“玻尿酸女王” /
現(xiàn)年56歲的趙燕，1966年出生于云南昆明一個知識分子家庭，她大學(xué)就讀于華東師范大學(xué)生物系，畢業(yè)后留校任教。
趙燕不滿足于助教這份體面的工作，1988年海南建省，趙燕覺得這是機會，毅然辭去工作，跟三個朋友湊錢去海南“淘金”。
她的第一桶金來自倒騰冰箱。從工廠低價收購問題冰箱，再請工人師傅修理好，轉(zhuǎn)手賣出就能賺一筆。此后，趙燕還創(chuàng)辦過服裝廠。
不過，趙燕早期的財富密碼是在海南房地產(chǎn)行業(yè)中找到的，恰似當年的潘石屹和馮侖。
90年代初，趙燕在做服裝廠時囤了一些地和房產(chǎn)，1992年，海南的房地產(chǎn)行業(yè)迎來大爆發(fā)，她瞬間就實現(xiàn)了財富自由：“原來我12萬買的土地，一個星期一個價，所以那3塊地，最貴的一塊賣出去時大概一畝300多萬元?！?/p>
剛把土地出手，1993年海南房地產(chǎn)泡沫破裂，趙燕出走海南，先是在山東威海投了2億建造威海的國貿(mào)大廈，后來這個項目黃了，趙燕割肉止損去北京發(fā)展。
2001年，趙燕在北京成立京華熙新苑房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（華熙新苑）。當時北京第一機床廠要外遷，此地位于長安街國貿(mào)CBD核心區(qū)西南角，地理位置優(yōu)越。
這時候上面“討要”分紅的崔廣平出場了，他曾在體制內(nèi)工作，在北京有廣泛的人脈資源。趙燕通過崔廣平結(jié)識廠領(lǐng)導(dǎo)，順利拿下這塊地，后開發(fā)成北京中央商務(wù)區(qū)CBD十大重點工程項目之一的“中環(huán)世貿(mào)中心”。
這座地標性寫字樓幾經(jīng)轉(zhuǎn)手，先后改名“凱德大廈”和“SK大廈”。目前，華熙集團僅是中環(huán)世貿(mào)中心D座的業(yè)主。中環(huán)世貿(mào)中心早在2000年立項之初就賣到每平米1萬元，到了2006年增長至3-3.5萬元，現(xiàn)在中環(huán)世貿(mào)中心周邊房價為每平米10萬元左右。
借著2008年北京奧運會契機，趙燕還承接了奧運會籃球比賽場館五棵松體育館，總投資額超過6億元，這是國內(nèi)第一個民營投建的奧運場館。
北京奧運會結(jié)束后，作為場館投資方，華熙集團獲得該場館40年獨家經(jīng)營權(quán)。在趙燕打理下，現(xiàn)在五棵松已經(jīng)成為北京地標性建筑，王菲、張學(xué)友、張惠妹、碧昂絲、后街男孩等明星都在這里舉辦過個唱。
此外，2011年起趙燕又投資4億，圍繞五棵松體育館打造了“華熙LIVE·五棵松”體育服務(wù)綜合體，在原有的主場館基礎(chǔ)上，陸續(xù)增建了M空間、HI-PARK籃球公園、HI-UP商業(yè)中心、HI-ICE冰樂園等運動中心，全部場地有近10萬坐席，總占地約1000畝。
▲華熙LIVE夜景/圖源：視覺中國
與房地產(chǎn)事業(yè)并駕齊驅(qū)的還有玻尿酸事業(yè)，后來成為趙燕財富的主要來源。
2000年，趙燕去北大EMBA研修，通過同學(xué)接觸到了華熙生物的前身，山東福瑞達生物的經(jīng)理郭學(xué)平。這家企業(yè)專做透明質(zhì)酸業(yè)務(wù)（俗稱玻尿酸），2000年虧損30多萬元。
郭學(xué)平一句“1個透明質(zhì)酸能鎖住1000個水分子”，打動了學(xué)生物的趙燕，她深知女性愛美的力量。她果斷以1.5倍的溢價，注資1200萬獲得福瑞達50%的股權(quán)，并用45萬元一次性買斷了發(fā)酵生產(chǎn)藥用透明質(zhì)酸的技術(shù)。
后來，趙燕又通過幾次股權(quán)收購，獲得福瑞達生物的全部股權(quán)，并改名華熙生物。
2001年，華熙生物扭虧為盈實現(xiàn)300萬利潤；2003年趙燕又投了2億擴大產(chǎn)能；2005年，公司成為全球知名的玻尿酸供應(yīng)商；2008年，公司在港股上市。
2017年，趙燕決定從港股退市。接著2019年登陸科創(chuàng)板，因踩中醫(yī)美風口，股價一路走高，市值一度超過1500億，趙燕名利雙收，成為科創(chuàng)板首富，還被媒體稱為“玻尿酸女王”。
▲趙燕科創(chuàng)板敲鐘
2020年，趙燕登上榜福布斯中國“最杰出商界女性排行榜”，以449.7億元財富位列《2020福布斯中國400富豪榜》第74位。2022年，趙燕身家略有下降，以61億美元（約440億元）位列《2022年福布斯全球億萬富豪榜》第418位。
房地產(chǎn)和玻尿酸之外，趙燕還在資本市場上有動作。
天眼查顯示，趙燕本人100%持股的華熙國際海內(nèi)外有146家取得控股權(quán)的全資子公司、投資控股和參股公司，總資產(chǎn)逾1000億元。
趙燕還有另一家投資公司華熙昕宇，她通過這家公司持有華熙生物58.93%的股權(quán)。華熙昕宇還是知名信用評級機構(gòu)東方金誠的第二大股東，持股22%，還曾是第一創(chuàng)業(yè)證券的最大股東，目前持股比例由17.12%下降至今年三季度的6.72%。
此外，華熙昕宇還涉及小貸業(yè)務(wù)和保理業(yè)務(wù)。
華熙昕宇旗下的廣州華熙匯控咨詢有限公司，曾經(jīng)叫做廣州華熙匯控小額貸款有限公司，產(chǎn)品包括供應(yīng)鏈金融、個人分期貸、醫(yī)美貸。另外，華熙昕宇還投了一家名為廣州華熙匯控商業(yè)保理有限公司的保理公司，這類公司通常作用于應(yīng)收賬款管理及信用風險承擔服務(wù)。
趙燕現(xiàn)在的事業(yè)重心在華熙生物，那里是承載她大部分的財富和“玻尿酸女王”頭銜的來源。
3.
/ 玻尿酸見頂，
膠原蛋白會成就“女王”下一站？ /
作為華熙生物董事長，趙燕目前應(yīng)該發(fā)愁的絕非“前員工舉報”的事情，而華熙生物“跌跌不休”的股價。
華熙生物三季報顯示，公司前三季度營收43.2億，同比增長43.43%，凈利潤6.77億。
業(yè)績看起來不錯，但公司你要對比著來看。玻尿酸及其相關(guān)業(yè)務(wù)作為華熙生物主營業(yè)務(wù)，從國內(nèi)市場占有率來看，愛美客市占率為21.3%，華熙生物只有7.88%。
“老對手”愛美客今年前三季度營收為14.89億元，僅占華熙生物營收的三分之一左右，但其凈利潤達9.92億元，比華熙生物多3.15億元。
資本市場上很怕這種“增收不增利”的情況。
2021年趁著醫(yī)美概念股的熱潮，華熙生物經(jīng)歷過一輪猛漲行情，2021年7月5日股價最高達到314.09元/股，市值高達1511.95億元。
高峰過后，隨之而來的就是跌跌不休。今年11月1日華熙生物股價一度跌到104.59元/股，市值僅為500多億，趙燕的持股財富相應(yīng)縮水了約563億元。
看起來，“玻尿酸女王”并不好當。資本市場上想掘金，勢必要給投資人、股民看到增長點。
實話來講，趙燕和她的華熙生物在商業(yè)上，算是成功的。華熙生物為全球玻尿酸行業(yè)的龍頭企業(yè)，是全球最大的玻尿酸原料供應(yīng)商，在全球總銷量占比為43%。也就是說，世界上每賣出10支玻尿酸，有4支是華熙生物生產(chǎn)的。
玻尿酸分子能夠最大吸收其重量1000倍的水分，因此作為一種保濕成分，在臨床上有應(yīng)用價值。疊加廣告的狂轟亂炸以及女性對美麗的追求，玻尿酸具備了成為的暴利行業(yè)的一切條件。
媒體曾經(jīng)報道，一支上千元的玻尿酸成本僅19元，還有一種說法，價值5000元的玻尿酸，成本只要20元。所以，華熙生物的毛利率常年穩(wěn)定在77%左右，一度甚至超過80%，“醫(yī)美茅”的名號所言不虛。
不過，華熙生物的業(yè)績增速在放緩也是不爭的事實。
以2022年第三季度財報為例，華熙生物實現(xiàn)營收13.85億元，同比增長28.76%，凈利潤為2.042億元，同比增長4.86%。數(shù)據(jù)處于增長狀態(tài)，但增長速度是華熙生物近2年來的最低值。
此前7個季度里，華熙生物的營收增長分別是73.38%、111.12%、100.2%、65.69%、86.77%、61.57%、44.89%。2022年第三季度之前，公司季度營收增速從未低于過40%。
其實不難分析。對于占據(jù)玻尿酸半壁江山的華熙生物，已經(jīng)觸碰了行業(yè)天花板，業(yè)績長期保持40%以上增長太難。
從政策端來看，2021年5月國家衛(wèi)健委等八部門印發(fā)《打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項整治工作方案》對醫(yī)美行業(yè)進行整治。2022年，各地監(jiān)管機構(gòu)開始對下游醫(yī)美機構(gòu)進行重點監(jiān)管，機構(gòu)不能高歌猛進，玻尿酸需求量自然會減少。
趙燕對此有何打算呢？
趙燕從2017年華熙生物港股退市就已經(jīng)著手安排了。當時趙燕說，“我們從港股私有化，主要目的是為了便于明確戰(zhàn)略方向、進行全面戰(zhàn)略調(diào)整及內(nèi)部管理調(diào)整?！钡屑叶济靼祝怯辛己玫墓蓛r表現(xiàn)，誰也不會輕易退市。
港股退市后，趙燕改變了戰(zhàn)略，將公司業(yè)務(wù)由對B端調(diào)整到C端，并著力研發(fā)關(guān)于玻尿酸的相關(guān)橫向產(chǎn)品。特別是2021年國家批準玻尿酸為新食品原料之后，趙燕的步伐明顯加快。
玻尿酸主要分為三個級別，食品級、化妝品級和醫(yī)藥級。從華熙生物官網(wǎng)來看，其一共推出了23款玻尿酸產(chǎn)品，除了化妝品和醫(yī)用之外，還涵蓋飲用水、軟糖、壓片糖果、GABA飲品、巧克力棒、配制酒等品類。
華熙生物用一兩年時間完成了玻尿酸使用大國日本多年來的布局，但目前來看，效果還有待加強。
華熙生物眾多產(chǎn)品中，目前只有功能性護膚品品牌夸迪，在天貓2022年雙11預(yù)售中，打進美容護膚/美體/精油類第7名，這是其首次進入前十。
營銷方面也下了大力氣。以2021年為例，華熙生物營業(yè)收入為49.48億元，但公司銷售費用為24.36億，占比49.2%。銷售費用中，廣告宣傳費、市場開拓費、線上推廣服務(wù)費分別為2.69億元、2.13億元、13.13億元?？吹贸鰜?，趙燕為各類產(chǎn)品的銷量不惜下“血本”開拓市場。
當然，能讓女人心甘情愿為美麗買單的產(chǎn)品，除玻尿酸之外，還有很多，這一點趙燕自然也想到了。
華熙生物又瞄準了“肉毒素”，一種在醫(yī)美市場上火爆程度不亞于玻尿酸的產(chǎn)品。不過今年8月，華熙生物與韓國公司Medytox合作終止，失去Medytox公司的肉毒素產(chǎn)品在中國大陸地區(qū)的獨家代理權(quán)，趙燕多年的努力付諸東流。
錯過肉毒素，趙燕又想到膠原蛋白。2022年4月，華熙生物以2.33億元收購了北京益而康生物工程有限公司51％的股權(quán)，正式進入膠原蛋白產(chǎn)業(yè)。8月，趙燕明確表示將膠原蛋白視為繼玻尿酸之后的第二大戰(zhàn)略性生物活性物。
2022年5月，國家發(fā)改委發(fā)布《“十四五”生物經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》，提出推動合成生物學(xué)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展，膠原蛋白便是其中一項。據(jù)麥肯錫預(yù)測，在2030-2040年間，合成生物學(xué)將每年為全球帶來2萬-4萬億美元的直接經(jīng)濟效益。
這樣的風口，又是關(guān)于醫(yī)美，趙燕不心動才怪。
前員工舉報的事情還沒有下文，現(xiàn)在去搜“華熙生物趙燕”，排名靠前的文章大多是“趙燕打造全產(chǎn)業(yè)鏈平臺”“趙燕談企業(yè)家精神”等話題。
從海南炒房、房地產(chǎn)，再到玻尿酸興盛，趙燕踩對了眾多風口。
“膠原蛋白”會成就“玻尿酸女王”的下一站嗎？