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2023-01-31
建發(fā)股份和阿里巴巴爭相抄底＂家居第一股＂紅星美凱龍？
更新時間：2023-01-14 10:32:51作者：智慧百科
1月13日北京時間周五晚間，作為家居流通行業(yè)龍頭的“家居第一股”紅星美凱龍家居集團股份有限公司（以下簡稱美凱龍）連發(fā)兩份公告，確認擁有廈門市國資背景的建發(fā)股份有意收購近30%股份成為控股股東，以及阿里巴巴計劃行使換股權(quán)取得2.48億股、入局成為股東的消息。
美凱龍大股東有望易主的公告稱，其控股股東紅星美凱龍控股集團有限公司（以下簡稱紅星控股）、美凱龍實際控制人車建興，與建發(fā)股份當日共同簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》。建發(fā)股份擬現(xiàn)金收購美凱龍13.04億股A股股份，占后者總股本的29.95%，收購對價不超過63億元。
該事項未對美凱龍的正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響，本次股份轉(zhuǎn)讓不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，美凱龍A股將于1月16日下周一復牌交易。此前，美凱龍A股自1月9日起停牌，停牌前一交易日報收4.68元/股，總市值203.80億元。
但公告仍發(fā)布特別風險提示稱，交易各方還未簽署正式股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，尚處于意向協(xié)議階段，最終能否簽署正式股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議及具體交易方案內(nèi)容仍存在重大不確定性。
公告還提示，鑒于紅星控股近三周前已披露減持計劃，擬通過集中競價、大宗交易方式減持美凱龍股份，且紅星控股作為可交換債券的發(fā)行人，名下尚存續(xù)有以美凱龍A股股票預備用于交換的可交換債券，根據(jù)規(guī)定，上述交易可能導致美凱龍的控股股東及實際控制人發(fā)生變更。
此外，阿里有意入局美凱龍股東名單的公告稱，紅星控股于2019年5月14日面向合格投資者發(fā)行債券，標的為美凱龍A股股票，發(fā)行規(guī)模43.594億元，債券期限為5年。截至目前，本期債券規(guī)模余額41.094億元，且已進入換股期。
阿里巴巴作為上述債券的唯一持有人于1月13日出具了《意向函》，有意向以8.44元/股的價格行使換股權(quán)利，即通過換股方式取得美凱龍2.4822億股A股股票。
這一換股價格曾自2022年7月5日起調(diào)整為10.59元/股，由于股價下跌便行使了換股價格向下修正的條款，修正后的換股價格未低于經(jīng)除權(quán)除息的美凱龍A股IPO發(fā)行價格8.434元/股。
公告稱，目前，有關(guān)事項未對美凱龍的正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響。截至目前，阿里巴巴作為本期債券持有人會議尚未召開，相關(guān)議案尚待債券持有人會議審議。
據(jù)第一財經(jīng)分析，2019年互聯(lián)網(wǎng)電商巨頭阿里巴巴全額認購上述可轉(zhuǎn)換債券，曾是當年阿里在家居新零售領(lǐng)域最大的一筆投資，并已被視為阿里入股美凱龍。當時約定，可交換債換股后，阿里將持有占美凱龍總股本比例10%的股份，同時，阿里巴巴在港股收購美凱龍3.7%的股份。
上述報道稱，2022年初，阿里巴巴曾先后派駐兩員大將進駐美凱龍董事會，被外界視為換股入局的前奏。而“紅星系”正面臨嚴重的債務危機，或令廈門國資建發(fā)股份最終入主國內(nèi)最大家居連鎖賣場只是時間問題。
據(jù)紅星控股在上海清算所的債券發(fā)行人財報數(shù)據(jù)，2022年上半年該集團總資產(chǎn)1874.88億元，總負債1229.18億元，其中一年內(nèi)到期的流動負債662.25億元，但集團賬上現(xiàn)金只有87.56億元
2022年美凱龍三季報顯示，美凱龍擁有貨幣資金57.38億元，短期借款及一年內(nèi)到期的流動負債合計96.17億元，速動比率為0.50。這意味著其能立即變現(xiàn)的資產(chǎn)無法覆蓋短期負債。
建發(fā)股份有意成為債臺高筑的美凱龍控股股東，這一消息引發(fā)投資者顧慮。1月8日便有公告稱，建發(fā)股份擬并購美凱龍30%股份、或?qū)⑷〉煤笳呖刂茩?quán)，1月9日，美凱龍H股聞訊漲近30%，但建發(fā)股份直接跌停，此后至13日連跌四日至兩個月新低。
建發(fā)股份的相關(guān)人士曾回應媒體稱，目前（收購）這個事情屬于籌劃階段，董事會還沒有審議過這個事情，具體條款和交易具體情況還沒定，只是在籌措這個事情，依據(jù)交易所的規(guī)則，公司需要先發(fā)信披公告。對于紅星美凱龍高額的負債，公司如何解決，上述人士稱：“公司收購30%的股權(quán)，不可能將所有債務接過來，后續(xù)的交易如何進行，目前我這邊還沒有具體內(nèi)容?！?/p>
有分析指出，盡管資本市場不看好建發(fā)股份接手美凱龍控股股東的“野心”，但抱著抄底心態(tài)的建發(fā)股份這次可能是勢在必得：
盡管美凱龍深陷債務危機，但作為家居流通的行業(yè)龍頭地位仍比較穩(wěn)固。有美凱龍內(nèi)部人士認為，紅星美凱龍并非只有家居板塊，還有投資、供應鏈等多元化業(yè)務，或可以和建發(fā)股份形成聯(lián)動，這可能也是建發(fā)股份愿意收購的原因之一。建發(fā)股份旗下兩大業(yè)務板塊分別為房地產(chǎn)和供應鏈運營，其中供應鏈運營主要做大宗商品的采購、運輸和銷售。
有地產(chǎn)行業(yè)人士表示，建發(fā)股份仍在重倉地產(chǎn)板塊，紅星美凱龍作為地產(chǎn)的下游重要環(huán)節(jié)，可以和建發(fā)股份的地產(chǎn)板塊形成聯(lián)動，并與建發(fā)股份的供應鏈運營形成業(yè)務協(xié)同。假如此次收購成功，美凱龍的體量和專業(yè)度，加上建發(fā)股份在融資方面的優(yōu)勢，或能帶給美凱龍新的改變。